ТЭО инвестиционного проекта

Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта является неотъемлемой частью любого инвестиционного проекта, как предварительная стадия оценки его целесообразности. ТЭО имеет много общего с другими документами по оценке целесообразности инвестиций в проект, с инвестиционным меморандумом и бизнес-планом инвестиционного проекта.

ТЭО, инвестиционный меморандум и бизнес-план: отличия и сходство

Отличие ТЭО от инвестиционного меморандума заключается в том, что инвестиционный меморандум содержит обоснование инвестиций в проект и имеет основной целью - привлечь в него инвесторов, а ТЭО разрабатывается для «внутреннего пользования» для определения возможности и целесообразности выполнения инвестиционного проекта.

Отличие ТЭО от бизнес-плана инвестиционного проекта заключается в степени проработанности проекта. ТЭО, по сути, укрупненный расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта, цель которого обосновать его целесообразность. Бизнес-план основывается на более тщательном анализе инвестиционного проекта и, в дополнение, является руководством в его реализации. По структуре ТЭО мало чем отличается от бизнес-плана. В ряде случаев ТЭО не содержит ряд разделов бизнес-плана.

ТЭО инвестиционного проекта зачастую появляется как ответ на запрос руководства предприятия или заказчика инвестиционного проекта о предварительной его оценке.  Целевое назначение ТЭО определяет состав его разделов. Так для внутреннего пользования ТЭО не содержит раздел «Маркетинговые исследования рынка», поскольку руководители предприятия вначале хотят знать какова эффективность проекта, основные финансовые показатели без оценки рынка. ТЭО для заказчика проекта содержит все разделы бизнес-плана, включая маркетинговые исследования рынка продукции.

Состав ТЭО

ТЭО состоит из разделов, отражающих суть инвестиционного проекта и описание возможности его реализации на данном предприятии.

  1. Любое ТЭО начинается с представления предприятия, общих его характеристик, уровня технической и технологической оснащенности, места на рынке выпускаемой продукции, общей экономической оценки деятельности предприятия.
  2.  Поскольку ТЭО в первую очередь техническое обоснование, то важнейшим его разделом является описание технической и технологической составляющей инвестиционного проекта. Если речь идет об инновационной составляющей проекта, то должна быть подробно описана идея проекта и его техническая реализация.
  3. Описание производственной структуры предприятия и определение возможностей реализации проекта на этой основе. Определение необходимых изменений в производственной структуре, включая закупку техники и технологии производства новой продукции.
  4. Определение требований к ресурсам: материальным и трудовым. Определяется потребность в материалах, сырье и комплектующих. Рассматриваются возможные поставщики ресурсов. Определяется количество и качество трудовых ресурсов для реализации инвестиционного проекта. Иногда уровень квалификации работников оказывается препятствием реализации инвестиционного проекта.
  5. Определяется уровень текущих затрат на исследования и производство продукции по инвестиционному проекту. Определяется заводская себестоимость будущей продукции, основанная на укрупненных расчетах затрат на единицу продукции.
  6. Определение полных затрат на единицу продукции и расчет рентабельности ее производства. Расчет EBITDA и прибыли от реализации проекта.
  7. Расчет показателей эффективности проекта, включая показатели NPV, срока окупаемости проекта и внутреннюю норму рентабельности проекта IRR.
  8. Проводится анализ экологической составляющей проекта, его соответствия требованиям по защите окружающей среды и другими экологическими показателями.
  9. Заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта, подкрепленного показателями экономической эффективности.

ТЭО в соответствии с методикой ЮНИДО (Организация Объединённых Наций по промышленному развитию), в дополнение к выше названным, содержит следующие разделы:

  • анализ рынка и выбор маркетингового плана;
  • размещение инвестиционного объекта на местности и окружающая его среда;
  • календарный график реализации проекта;

По структуре это ТЭО больше напоминает бизнес-план. И по сути это тоже бизнес-план. Такой разрабатывается на прединвестиционной стадии проекта. Поэтому все реже встречается термин «Технико-экономическое обоснование» в документах инвестиционного проектирования. Заказчики в большинстве требуют бизнес-план проекта.

Ниже приведен пример ТЭО на строительство теплоэлектростанции для городского поселения.

Технико-экономическое обоснование строительства  миниТЭС   в г.п. «Октябрьский» на когенерационных установках JENBACHER.

1. Капитальные вложения

Капитальные вложения в строительство:

  • оборудование и строительно-монтажные работы —1 756,647 млн. руб.
  • Сети —47 млн. руб.
  • всего —1 803, 647млн. руб.

Начало строительства — 01.01.2011г. Срок строительства 1 год.

2. Источники финансирования

Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет заемных и инвестиционных средств.

Схема кредитования предусматривает привлечение кредитных средств, при годовой ставке 9% .

Выплата процентов начинается в 2011 году, а погашение займа осуществляется после ввода оборудования в эксплуатацию.

Периодичность выплат процентов и основной суммы долга - ежемесячно.

Поступления, выплаты на погашение займов и обслуживание долга приведены ниже в таблице 1.

Таблица 1 

Поступления, выплаты на погашение займа и обслуживание долга (млн. руб.)

2011

2012

2013

2014

2015

Займы

1505,977

Погашение тела кредита

376,494

376,494

376,494

376,494

Погашение % по кредита

135,538

90,359

67,769

45,179

33,884

3.Производственная программа.

Основным видом продукции является электрическая и тепловая энергия. Годовой объем производимой продукции:

  • электроэнергии — 306 532 800 кВт/ ч;
  • тепла — 441 537 600 кВт/ ч.

4. Производственные издержки

Ежегодные издержки производства определялись в соответствии с главой 25 «Налог на прибыль организаций» Налогового кодекса РФ, а также действующими отраслевыми нормативными документами.

Топливная составляющая издержек производства

Цена газа в 2010 г составляет 3540 руб. за 1000 м3 газа

Удельные и годовые расходы топлива приведены ниже в таблице 2.

Таблица 2. Расход топлива.

Наименование показателя

Стоимость 1000 м3 газа, руб. (с НДС)

3540

Удельный расход газа м3/кВтч

0,25

Годовой расход газа тыс. м3

Стоимость газа в год, млн. руб

70 983 360

379,512

Амортизационная составляющая издержек производства

Процент амортизационных отчислений определялся линейным способом с учетом службы основного оборудования. Ежегодные амортизационные отчисления составляют 24, 691  млн. руб. в год.

  Заработная плата. Отчисления от заработной платы

Численность промышленно-производственного персонала составляет 36 чел.

Средняя заработная плата в 2010 г. — 19000 руб./чел. в месяц.

Отчисления на социальные нужды приняты в соответствии с действующим законодательством:

• прямые страховые выплаты в Пенсионный фонд, ФОМС и ФСС - 34% от фонда заработной платы.

Суммарные затраты на заработную плату с учетом прямых страховых выплат в Пенсионный фонд, ФОМС и ФСС, составят 9,9 млн. руб.

Затраты на ремонт

Стоимость ремонта основного и вспомогательного оборудования осуществляется раз в год, в течение 15 дней каждого из единичных блоков ТЭС совместно с пиковыми котлами,  составляет ежегодную сумму в 84,717 млн. руб.

Суммарные годовые издержки производства в 2011 году (начало эксплуатации) приведены ниже в таблице 3.

Таблица 3

Суммарные годовые издержки производства (млн. руб.)

Наименование затрат

Величина

Топливо

267,866

Оплата труда 

9,90

Ремонты

80,061

Итого

357,913

5.Расчет эффективности инвестиций

Коммерческая (финансовая) эффективность определялась при ставке дисконтирования, равной 9%.

Расчёты эффективности инвестиций выполнены для схемы финансирования, описанной в п. «Источники финансирования».

Продолжительность расчётного периода принята равной 5 годам. Шаг расчета — 1 год.

При расчёте показателей эффективности учитывались прогнозируемые в соответствии со «Сценарными условиями социально-экономического развития страны на 2011 г. и на период до 2015 г.», одобренными Правительством Российской Федерации в марте 2009 г.. Прогнозные значения темпов роста цен указаны ниже в таблице 4.

Таблица 4- Прогноз темпов роста цен на электроэнергию и тепло 2009-2015 гг.

Показатели

2009

2010 

2011 

2012 

2013 

2014 

2015 

Темп инфляции или индекс потребительских цен, %

6,0

5,5

5,0

5,0

5,0

4,5

4,5

Расчетный зональный тариф на электрическую энергию в 2010 г.: 2,6 руб./квтч., тариф на тепло —0,896 руб./ квтч. Тариф корректируется с учетом изменения индексов цен на эти виды энергии.

Ставки налогов приняты в соответствии с действующим законодательством и составляют:

  • на добавленную стоимость (НДС) - 18 %;
  • на имущество - 2,2 % от остаточной стоимости основных фондов;
  • на прибыль - 20 %.

Таблица 5.

Финансово-экономические показатели проекта

Наименование

Ед. изм.

 2011год

2012год

2013 год

2014 год

2015 год

2016 год

Капитальные затраты на проект /кредит на строительство и пуск станции

млн.

Руб.

289,428

Производство и продажа электроэнергии и тепла по проекту

млн.

квт.час эл.энергия

245, 2

245, 2

245, 2

245, 2

245, 2

млн.квт.

час       тепло

264,9

264,9

264,9

264,9

264,9

Эксплуатационные затраты

млн.

Руб.

90,047

90,047

92,298

94,617

97,006

Затраты на топливный газ

млн.

Руб.

267,866

308,045

345,011

379,512

417,463

Итого затраты

млн.

Руб.

357,913

398,093

437,309

474,129

514,469

Выручка от продажи электроэнергии и тепла

млн.

Руб.

944,909

943,061

1 037,367

1 166,341

1 231,913

Доход

млн.

Руб.

120,143

100,705

178,384

281,833

717,445

Выплата процентов по кредиту

млн.

Руб.

135,538

90,359

67,769

45,179

33,884

Выплата тела кредита

млн.

Руб.

376,494

376,494

376,494

376,494

Налоги

млн.

Руб.

-235,737

109,905

100,199

121,769

153,360

231,041

Чистый доход

млн.

Руб.

293,869

10,238

0,505

56,615

128,473

486,403

Накопленный чистый доход

млн.

Руб.

293,869

304,107

304,612

361,227

489,701

976,104

Срок возврата кредита

Года

4 года

Показатели экономической эффективности проекта приведены в таблице 6.

Таблица 6. Показатели экономической эффективности проекта

Показатели эффективности

Значение 

Чистый дисконтированный доход (NPV), млн. руб.

3765,487

Внутренняя норма доходности (IRR), %

27,8

Срок окупаемости

4 года

Данные показатели демонстрируют высокую степень эффективности инвестиций.

6. Заключение

Проект касается насущных проблем дальнейшего развития российской малой энергетики  – предоставление энергоресурсов  для местного рынка.

Проект имеет также важное гуманитарное и социальное значение - это создание, непосредственно и косвенно, новых рабочих мест на станции и в  предприятиях-потребителях энергоресурсов.

Кроме того наличие теплоэлектростанции в регионе позволит привлечь инвесторов в другие проекты региона, поскольку инвесторы будут уверены в энергетической обеспеченности проектов.

Ежегодная средняя Чистая прибыль в течение выполнения Проекта (пять проектных лет), это около  80 миллионов руб. Должно быть отмечено, что в течение первых четырех лет после запуска станции полностью возмещается полученная  ссуда. В течение первого года ПОСЛЕ компенсации ссуды, Чистая прибыль  по проекту составит 486,403 миллионов руб.

Итак, ежегодная чистая прибыль  подтверждает его высокую эффективность. 

Читайте далее

NPV инвестиционного проекта NPV инвестиционного проекта

Что такое NPV инвестиционного проекта и как его рассчитать.

Показатели эффективности инвестиционного проекта Показатели эффективности инвестиционного проекта

Основные показатели эффективности и привлекательности инвестиционного проекта.

Расчет инвестиционного проекта Расчет инвестиционного проекта

Расчет чистой стоимости и срока окупаемости инвестиций.

Критерии оценки Критерии оценки

Критерии эффективности инвестиционных проектов в денежном и относительном выражении.